May, 2013

高频参与者存在时价格形成过程的效率：均场博弈分析

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TL;DR本文介绍了一种具有等待成本的随机订单驱动市场模型，采用均场博弈理论，考虑不同交易者的订单簿和流动性供求对价格的影响，研究了机构投资者和高频交易者在市场上的的共存对市场效率等因素的影响。研究发现，虽然机构投资者单独存在时可能存在无效的流动性不平衡，但在与高频交易者共存时，此类宏观现象消失且高频交易者获得了更大的好处，留给机构投资者更高的交易成本。
发现论文，激发创造
  • 控制的均值场博弈及其在交易拥挤中的应用

    本文主要讨论了基于 Mean Field Game 模型下交易者在面对大量参与者的市场中如何完成优化流动性或优化交易的问题，并探讨了不同风险态度下的交互和可以透过学习他人行为的方式进行交易决策。

    Oct, 2016

  • 连续双边交易的统计理论

    本文提供了一个针对连续双重拍卖的微观动力学统计模型，该模型基于 IID 随机订单流，并使用模拟，尺寸分析以及基于平均场近似的理论工具进行分析，并展示了这些预测的基本性质，如价格波动率，存储的供求深度与价格，买卖价差，价格影响功能以及订单的时间和概率填充。此外，作者还提供了一种解释为什么价格影响功能具有高度凸性的观点。

    Oct, 2002

  • 基于 Hawkes 模型的高频价格和交易动态

    提出了一种多元 Hawkes 过程模型，该模型通过市场订单到达对微观结构级别的市场价格动态进行了建模，可以很好地解释市场价格微结构和市场影响的特征，并且可以从匿名市场数据中估计整个市场影响轮廓。

    Jan, 2013

  • 具有库存约束和定向投注的高频市场制造

    在这篇论文中，我们将存货约束市场制作模型扩展到了相当一般的中间价格过程情况，针对指数或线性 PNL 效用函数，添加了一个存货风险规避参数，这个参数可以看作是市场制造者风险回报配置的微调。

    Jun, 2012

  • 市场力量、生态和演化

    本文研究了市场内部动态，使用了一种非均衡的价格形成规则进行了分析，提出了市价单交易的背景下的多时期市场表现分析方法，并研究了价值投资、趋势跟踪等策略的影响及市场效率等问题。

    Dec, 1998

  • 用平均场博弈方法研究电力市场价格形成

    我们研究了一种价格形成模型，其中大量小型参与者可以存储和交易电力。我们的模型是一种受限均值场博弈（MFG），价格是供需平衡条件的 Lagrange 乘子。我们确定了唯一解的存在，并使用固定点论证明了价格是随时间变化的 Lipschitz 函数。然后，我们对线性二次模型进行研究，可以明确求解，并将我们的模型与现实数据进行了比较。

    Jul, 2018

  • 金融市场价格形成的通用特征：深度学习的视角

    运用深度学习技术，探究供需动态、订单簿及后续价格波动间的非参数普适与稳定关系并在各行业普遍适用；通过金融数据池的模型训练，证明类算法对于多品种数据更具性能优势，而数据归一化、分组等设计并未证明有效。

    Mar, 2018

  • 马尔可夫极限订单市场的价格动态

    本文研究了限价订单簿的随机模型，使用马尔可夫队列系统描述市场订单、限价订单和订单取消的到达情况，进而通过分析推导出价格变化之间的时间分布、价格变化的分布和自相关性以及条件下价格上涨的概率，并分析了价格过程的扩散极限和与买卖订单和撤单到达率相关的价格波动性。这些分析结果提供了订单流量和价格动态之间关系的一些见解。

    Apr, 2011

  • 微观极限订单簿模型下的算法交易

    本文提出了一种微观结构建模框架来研究 FIFO（先进先出）限价委托簿中的最优市场制造策略，并使用 Cox 点过程模拟限价委托、市价委托和撤销委托的到达。应用马尔科夫决策过程和动态规划方法对期权交易问题的解决方案进行了分析，提出了最优策略。最后使用控制随机化方法和量化方法来计算最优策略，通过模拟数据进行的多个计算实验，证明方案的高效性。

    May, 2017

  • 订单簿事件的价格影响

    本研究使用 NYSE TAQ 数据研究了限价单、市价单和撤单等订单簿事件对价格的影响，发现在短时间内，价格变化主要由供求平衡度驱动，其呈现出线性关系且斜率与市场深度成反比，给出了价格变化和交易量之间的平方根关系及其影响因素。

    Nov, 2010